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施罗德新兴市场前景明朗

发布时间:2021-01-21 17:10:50 阅读: 来源:熔接机厂家

施罗德:新兴市场前景明朗

对比环境复杂的成熟市场,新兴市场的前景似乎更被机构看好。  施罗德新兴市场股票主管Allan Conway在最新发布的一份研究报告中表示,在2014年期间,环球经济复苏表现疲弱及各国在复苏进程存在明显差异。在已发展经济体系中,欧元区和日本经济陷入停顿,只有美国真正录得增长。 因此,与其估计2015年环球新兴市场于全球经济扩张周期的发展,倒不如关注环球新兴市场在全球经济低迷下的表现。

他指出,环球新兴市场的出口持续增长,但此经济周期的出口增长较预期微弱。同时,商品进口需求仍然疲弱。商品周期放缓的部分原因不仅因为美国在能源方面正朝着自给自足的方向发展,还有全球贸易自由化效益的消失以及离岸外判的放缓。而美国的需求疲弱,加上欧元区、日本及中国的经济增长放缓令环球新兴市场的发展前景带来挑战。因此,他们认为投资者应关注环球新兴市场国内需求动力及改革措施在2015年所带来的利好影响。  虽然市场一直对新兴市场出口增长的疲弱表现给予负面评价。然而,施罗德认为投资者不应忽略新兴市场国内需求所带来的动力。在他看来,中国和印度的人口超过25亿,而不断扩大的中产阶层是推动全球消费需求和创造财富增长的强劲因素。另一对环球新兴市场的重要利好因素,是越来越多的国家正在推动令经济增长的改革。通常改革包括限制政府干预经济,以及给予私营企业发展空间。  由于环球经济仍然不明朗,2014年新兴市场股票基金资金流的波动趋势可能会延续至2015年。据EPFR Global的数据显示,2014年初新兴市场股票基金录得逾400亿美元的净资金流出。虽然情况之后发生逆转,但年末时仍有约100亿美元的流出。即便如此,全球新兴市场的估值还是具吸引力的。MSCI新兴市场指数的市盈率约为10.5倍,是历史值折让的10%和较标准普尔500指数折让值的逾50% ——这也是过去10年来的最大折让。  2015年,施罗德认为未来美国货币政策正常化是全球新兴市场面临的主要挑战。若美元升值,全球新兴市场的回报会低于已发展市场。可是,他们不认为美元在2015年会持续保持强劲升势。  股票市场通常在加息早期表现较好,原因是经济增长利好因素抵消了紧缩的融资环境。尽管在已发展市场中美国表现最佳,但其经济复苏不是十分强劲。当加息时,最高利率将低于“正常”周期的利率水平。加上欧元区和日本仍实施扩张性货币政策,全球资金流动性在未来将维持利好。部分新兴经济体更易受到美国加息的影响。许多被视为较弱的经济体系已开始进行调整。因此,当美国收紧政策时,施罗德预期影响会低于2013年夏季的时候。  风险较高的市场最明显的是乌克兰及中东地区,若两者的局势出现严重恶化,有可能对全球造成影响而且不只限于新兴市场。虽然近期能源价格下跌已对新兴市场中的能源生产国构成预算压力,但价格下跌对能源进口国有利,将提升全球消费需求,使全球新兴市场出口国有机会受惠。  施罗德预期2015年环球新兴市场前景明朗。他们对受惠于政策改革以及制造业、工业出口上升以及能源价格下跌的市场持乐观态度,但对原材料及能源持审慎态度。虽然美元升值、潜在的融资环境收紧,以及商品价格疲弱都有可能对新兴市场股票有负面影响。  不过,施罗德仍相信2015年因受到估值吸引、国内需求及持续改善的出口的支持,相比于已发展市场而言,环球新兴市场将为投资者带来更相对合理的回报。

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